潤沢な緩和マネーで沸いた不動産市場の時代は終わっています。金利が過去標準レベル近くに戻る中で、市場の不透明感が引き金となり、不動産バリュエーションに調整が入っています。これは、不動産エクスポージャーを割安に取得する機会であり、長期目線の投資家にとってはポートフォリオの更なる分散を図る良いチャンスだと言えるかもしれません。

過去のデータが示す通り、不動産は魅力的なリターン、インカム創出、分散効果、インフレに対するプロテクションを提供してきました。不動産がアンダーウェイトの投資家にとっては、足元におけるバリュエーションの調整局面を活用してアロケーションを積み増す良い機会だと考えます。

投資には積極的かつ忍耐強くあれ
 

金利の上昇や案件が少ないことを背景に、不動産価格はアフターコロナの高値から相当下がってきています。広く普及している指数（図表1）からは、商業用不動産価格が長期のトレンドラインを下回っていることが分かっており、買い時の到来を示しているかもしれません。

バリュエーションの調整にもかかわらず、事業環境のファンダメンタルズは幅広いセクターで健全な状態にあり、不透明感が残るのは主にクオリティの低い不動産のみとなっています。中央銀行がインフレ抑制に動く中で、金融政策判断の影響を受けて不動産価値に圧力がかかっています。幅広い不動産市場におけるディストレス物件の増加は確認されておらず、当社では物件を割安に取得する機会だととらえています。

足元の環境は、不動産への長期アロケーションを取得、または積み増す魅力的なタイミングであると考えます。借入コストが高水準で推移するなかで、売り手と買い手間における想定価格のギャップがさらに広がり、一部の優良物件が相当なディスカウントで市場に出回ると予想されます。

過去からの教訓
 

年金基金などの機関投資家は、長期にわたり不動産をポートフォリオに組み入れてきました。不動産の様なオルタナティブへの長期投資は、ポートフォリオ分散の向上効果を持つからです。このアプローチは、個人投資家にとっても有効だと考えます。

30年超、複数の不動産サイクルを経験してきたブルックフィールドでは、その教訓を生かし、市場のノイズに惑わされることなく、リターンのドライバーとなるファンダメンタルズに注目し、供給バランスや価格水準、レバレッジや運営におけるスキルを見極めることで投資を行っています。

リスクに関する記述

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